（2024年6月）
背景与数据来源
全球资产分配反映了投资者在不同资产类别（如股票、债券、房地产、黄金等）中的资金分布。本报告基于State Street的《Global Market Portfolio 2024》报告（2024年10月18日），结合MSCI的《Sizing Up the Global-Market Portfolio》（2023年12月31日）和其他公开信息，估算全球可投资资产总值为175万亿美元（截至2024年6月）。数据经过汇率调整，黄金价格以2024年6月的每盎司约2336美元为基准。
全球资产类别的份额
以下为2024年6月主要资产类别的市场价值和份额（基于State Street数据）：
- 公开股票（Public Equity）：
- 市场价值：78万亿美元
- 份额：44.8%
- 说明：公开股票是最大资产类别，2023-2024年间增长显著（+12万亿美元），主要受美国科技股（信息技术占22%）和全球市场复苏驱动。美国占全球股票市值的约50%。
- 固定收益（Core Bonds）：
- 市场价值：64万亿美元（政府债券36.8万亿，投资级债券16.1万亿，证券化资产8.8万亿）
- 份额：30.2%（政府债券21.0%，投资级债券9.2%，证券化资产5.0%）
- 说明：固定收益资产因稳定性和流动性受机构投资者青睐，2023-2024年间份额略降（-1.4个百分点），反映股票市场的相对增长。
- 房地产（Real Estate）：
- 市场价值：6.7万亿美元
- 份额：3.8%
- 说明：包括住宅、商业地产和房地产投资信托（REITs）。2024年房地产市场略有回暖（从2023年的6.5万亿增至6.7万亿），但高利率环境仍对估值造成压力。
- 私募股权（Private Equity）：
- 市场价值：8.7万亿美元
- 份额：4.9%
- 说明：2023年增长13.9%，为2017年以来最低增速，受高利率和低退出率影响。信息技术行业占私募股权的30%。
- 黄金（Gold）：
- 市场价值：6.3万亿美元
- 份额：3.6%
- 说明：2023-2024年间黄金市值增长12.8%，从3.1%增至3.6%，接近2011-2012年水平（3.7%）。增长受地缘政治风险（如俄乌冲突）、通胀预期和央行增持驱动。
- 其他资产（Other Assets）：
- 市场价值：约22.3万亿美元
- 份额：12.7%
- 说明：包括私人债务（private credit）、基础设施、商品（如白银、石油）等。私人债务因浮动利率贷款表现稳健，2024年增长显著。
表1：2024年6月全球资产类别份额
| 资产类别 | 市场价值（万亿美元） | 份额（%） |
|---|---|---|
| 公开股票 | 78 | 44.8 |
| 固定收益 | 64 | 30.2 |
| 房地产 | 6.7 | 3.8 |
| 私募股权 | 8.7 | 4.9 |
| 黄金 | 6.3 | 3.6 |
| 其他 | 22.3 | 12.7 |
| 总计 | 175 | 100 |
区域分配
- 美国：占全球资产的40%-50%，在公开股票（44.6万亿美元）和固定收益（44.7万亿美元）中占主导，私募股权（2.3万亿美元）也领先。信息技术（22%）和金融（17%）是主要驱动力。
- 欧洲：占约20%-25%，以固定收益和房地产为主，2024年股市表现强劲但估值偏高。
- 亚洲（包括中国和日本）：占约20%，中国和日本的股票和债券市场占主导，中国的黄金储备持续增长。
- 新兴市场：占约5%-10%，主要为股票和部分固定收益，波动性较高。
行业分布
- 信息技术：在公开股票（22%）和私募股权（30%）中占主导，反映科技行业的全球影响力。
- 金融：在公开股票中占17%，近年因金融科技和监管变化权重下降。
- 其他行业（如能源、消费品）：分散在股票和房地产中，占比相对均衡。
黄金的动态
2023-2024年间，黄金市值从5.6万亿美元增至6.3万亿美元，增长12.8%，占全球资产份额从3.1%升至3.6%。以2024年6月金价每盎司2336美元计，全球黄金存量（约21.5万吨）价值约6.3万亿美元。增长驱动因素包括地缘政治风险、央行增持（如中国、印度）和通胀预期。2025年4月金价升至约3336美元，推算市值可能接近7.2万亿美元，占份额约4%。
趋势与影响因素
- 股票主导：公开股票份额增长（+2.4个百分点），受科技股和全球市场复苏推动，2025年可能因降息继续增长。
- 固定收益稳定：固定收益占30.2%，高利率环境使其吸引力略降，但仍是低风险资产首选。
- 房地产回暖：2024年房地产市场小幅增长，但高利率和融资成本仍限制估值。
- 私募股权承压：高利率和低退出率导致私募股权增长放缓，2025年可能因市场复苏改善。
- 黄金崛起：黄金份额上升反映避险需求和央行增持，2025年可能因金价波动进一步增长。
- 区域差异：美国因金融体系成熟和科技领先维持主导，欧洲和新兴市场受政策和估值影响波动较大。
数据局限性
- 数据基于State Street 2024年6月和MSCI 2023年12月报告，2025年数据可能因金价、汇率和市场波动略有变化。
- 不同机构对资产类别的定义和估算方法可能有差异，如State Street和MSCI的总量估算不同（175万亿 vs. 213万亿）。
- 黄金和股票市值受价格波动影响较大，需动态监测。
关键引文
- State Street《Global Market Portfolio 2024》，2024年10月18日
- MSCI《Sizing Up the Global-Market Portfolio》，2024年11月5日
- J.P. Morgan Asset Management《Global Asset Allocation Views 2Q 2025》，2024年12月9日
