截至 2025 年 12 月，金价在突破 $4,300 美元/盎司 之后，市场进入了一个极高维度的“博弈期”。判断回调可能性，不能只看价格高低，更要看驱动逻辑是否发生反转。
目前的评估结论是：短期存在技术性回调的高风险，但长期（2026年）仍有支撑，呈现“高位震荡、缓慢回升”的格局。
以下是详细的回调可能性评估：
1. 短期回调的可能性：较高（20% – 30% 的下行风险）
在 2025 年底这个时间点，有几个触发大回调的“引信”值得警惕：
- 获利了结压力： 黄金在 2025 年涨幅超过 50%，许多机构投资者（尤其是 ETF 基金）有年底结账、锁定利润的需求。一旦金价跌破关键支撑位（如 $3,900 或 $4,000），可能会引发踩踏式的技术性抛售。
- 美元的超预期走强： 2025 年底，随着美国关税政策的靴子落地，如果美元指数重新逼近 100-103 区间，黄金作为对冲工具的吸引力会暂时受压。
- 地缘局势的阶段性缓和： 市场传闻若俄乌或中东局势出现实质性停火，避险溢价会迅速消退，金价可能在几天内回撤 5% 以上。
2. 回调深度的界定
根据投行（如摩根大通、高盛）的最新模型，如果发生回调，价格可能的分支：
- 温和回调： 回落至 $4,000 附近。这是目前最重要的心理和技术支撑位。
- 深度回调： 跌向 $3,500 – $3,700。这通常发生在美联储停止降息或全球经济超预期强劲的情况下。
- 极端情况： 若美元大幅反弹且通胀迅速归零，金价可能下试 $3,100，但目前看来概率较低。
3. 为什么大幅回调（跌回涨价前）很难？
即便有回调，也很难“崩盘”，因为有三大铁底支撑：
- 央行的“结构性买盘”： 2025 年全球央行购金量依然维持在每年 1000 吨以上。央行不同于投机客，他们是“越跌越买”的长期持有者，这为金价提供了物理意义上的底部。
- 去美元化叙事： 只要美债规模持续扩张，黄金作为“反美元”资产的逻辑就没变。
- 降息周期的余温： 尽管 2025 年末降息节奏放缓，但全球整体仍处于货币宽松周期，低利率环境利好黄金。
4. 2026 年展望：先抑后扬？
多数机构（Morgan Stanley, Goldman Sachs）预测 2026 年金价中枢可能上移至 $4,500 – $5,000。
策略建议：
- 如果你已持仓： 建议设置 $3,900 的止损，保护大部分利润。
- 如果你计划入场： 不要在 $4,300 以上追高。 等待价格回测 $4,000 甚至更低位置（若能给到）时，采取“分批建仓”策略。
（本文仅供参考，不作为投资建议）
